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新一轮猪周期有望在今年第二季度开启?猪肉板块新年以来逆市上涨

  2022年以来,猪肉板块持续走强,该板块整体逆市上涨4.58%,跑赢大盘(上证指数期间累计下跌2.70%)。其中,有23只概念股期间股价实现上涨,得利斯、傲农生物期间累计涨幅均超20%,分别为48.40%、24.09%,巨星农牧、金新农、禾丰股份、唐人神等4只概念股期间累计涨幅也均在10%以上。

  事实上,元旦过后,生猪行情持续走低。公开数据显示,截至1月17日,全国生猪出栏均价已跌至13.84元/公斤,较月初的16.02元/公斤下跌了13.60%。据国家统计局1月14日发布最新数据,2021年12月下旬生猪价格为16元/公斤,2022年1月上旬生猪价格下跌至15元/公斤,生猪价格较去年12月上旬每公斤再跌1元。

  对此,接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究主管刘有华表示,“近期猪肉板块的走强,主要是当下市场资金避险情绪高,资金涌入安全边际较高的板块,而股价经过较长周期和较大幅度调整以及利空得以充分释放的猪肉板块正好符合当下市场风格,然后叠加猪肉价格已经处于底部阶段,下跌空间有限,未来随着猪肉价格的触底反弹,猪肉板块存在业绩改善预期,而且猪肉板块股价的上涨会领先于猪肉价格上涨,因此双重因素叠加,带动了猪肉板块的整体走强。”

  在猪价持续走低的情况下,猪肉板块上市公司盈利能力普遍较弱。同花顺数据统计发现,在31家猪肉板块上市公司中,巨星农牧、京基智农、鹏都农牧、益生股份、得利斯、广弘控股等6家公司2021年前三季度实现净利润同比增长,占比近三成。

  猪周期拐点何时到来,这是养殖户及投资者共同关心的问题。结合多个机构的观点,发现行业共识是今年上半年在低猪价的影响下,能繁母猪将进入加速去化阶段,行情最早有望在年中开启反弹。

  农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示,虽然随着玉米价格的下调,整体的饲料成本有小幅回落,但是由于生猪与家禽仍处于增长过程,因此饲料价格还会继续保持高位。从短期来看,我们的生猪生产和供给并没有发生实质性转折,出栏量和猪肉供给仍将增加,同时由于当前东北猪肉的库存量还处于较高的水平,因此2022年上半年整个猪市还会处于下行周期。在3月份—4月份猪价会跌到2022年的低点,在5月份猪价有望迎来反弹,尤其是在今年四季度末可能猪价会出现明显的好转。

  国泰君安证券表示,本轮猪周期的价格拐点预计在2022年4月份到6月份。在今年一季度猪价较低背景下,生猪去产能有望加速。市场对猪周期反转的预期强化,催化近期的板块表现。

  兴业证券也表示,当前猪周期自2018年5月开启以来至今已经44个月,接近过去猪周期的典型长度,新一轮猪周期可能在2022年第二季度开启。

  受多重利好提振,近期北向资金开始布局猪肉概念股。统计显示,截至目前,有23只猪肉概念股获北向资金持仓,12只概念股新年以来备受北向资金追捧,正邦科技、牧原股份、新五丰等3只概念股期间均受到千万股以上北向资金加仓,天邦股份、新希望、龙大美食、益生股份、天康生物、罗牛山、立华股份、神农集团、京基智农等9只概念股期间也受到北向资金青睐。

  对于猪肉板块的投资机会,川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示,“受去年底各地腌腊结束,全国猪肉消费量回落,生猪价格出现较大跌幅。目前生猪产业仍处于猪周期底部,2021年前三季度全国生猪累计出栏4.92亿头,高于2020年同期35.94%,从上市公司已披露的去年四季度生猪出栏数据来看,2021年四季度出栏量仍保持较高水平,供大于需下猪价下跌压力较大。展望2022年,生猪产业去产能趋势持续,截至2021年11月底,我国能繁母猪存栏量为4296万头,自去年6月份以来持续降低,2022年上半年将有望降至4100万头的正常保有量。随着我国生猪与能繁母猪存栏量的持续下降,生猪出栏量2022年中将有望回落,猪价或实现企稳回升,建议逢低布局具备规模优势的大型生猪产业上市公司。”

  东方证券表示,产能去化与猪价反转是重要的配置节点。历史复盘来看,每轮猪周期中,股价自猪价反转前已经启动上涨,与前述逻辑对应,股价上涨反映的是猪价下跌形成的产能去化预期。因此在当前猪价持续回落的背景下,生猪养殖板块配置确定性最高。建议关注成本优势领先的牧原股份;经营改善、出栏量与成本恢复目标明确的温氏股份;出栏量增速较高的傲农生物;产能资金充足的新希望。

  刘有华表示,“生猪供给是影响猪肉价格走势的主要因素,生猪养殖已经连续数月亏损,势必影响到生猪养殖热情,根据生猪养殖过程推算,新一轮生猪周期的拐点将会在2022年下半年出现,因此,猪肉板块已经进入左侧布局阶段。”

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